而20260点和20800点是尔后要眷注的点位

自1月底的低点以来(截止5月的一周)，恒生中国企业指数已反弹了31%，而标普500指数和MSCI其他新兴市集指数及发达市集指数在褪色时代内仅分袂录得6%、7%和5%的涨幅。

亚洲市集生态悄然发生变化——此前大喊大进的日经指数看起来摇摇欲坠，日元走弱、企业修订和狂热的风险偏好带来的利好因素已一齐被订价。相悖，早前不受追捧的恒生指数在年头跌至多年低点后，偷偷干与了牛市。

5月13日，恒生指数冲破19000点大关，收报19115.06点，涨幅为0.8%，外部关税的音信也莫得阻隔港股反弹。同期市集传言个东说念主投资者通过沪深港通购买港股的股息税或将被解雇，机构合计这是对复古市集高涨而推出的一系列加码要领。事实上，自1月底的低点以来(截止5月的一周)，恒生中国企业指数已反弹了31%，而标普500指数和MSCI其他新兴市集指数及发达市集指数在褪色时代内仅分袂录得6%、7%和5%的涨幅。南向资金本年以来也净流入超2300亿元。

从外部环境来看，5月15日公布的好意思国4月的消耗者价钱指数(CPI)低于预期，CPI六个月来初次降温，这将让好意思联储在接洽何时驱动降息时感到宽慰。后续外部环境的好转可能利好新兴市集和亚洲市集。从手艺面来看，恒指当今位于19000点的次要阻力位隔壁。上方的19600点值得眷注，此处是客岁年中多空反复拉锯的点位，而20260点和20800点是尔后要眷注的点位。

港股进开始艺性牛市

在泰西降息预期抑遏推迟且地缘风险升高的情况下，国表里投资者近期将眼光再次转向了港股。南向资金近一个月的抓续流入显现出市集信心的暂时回暖。恒指在4月底的前一周大幅跳升7.5%，领涨人人主要股指，迫临18000点大关，周线图上变成看涨并吞格式，昔日8个往翌日流畅上扬并冲破了长达3年的下降趋势线和200天均线。如今，多头照旧将标的对准了20000点。

港股在4月的进展强劲，为流畅第三个月上升。恒生指数及恒生中国企业指数分袂上升7.4%和8.0%，跟踪中国香港上市龙头科技企业的恒生科技指数在4月高涨6.4%。在恒生详细指数的行业指数中，资讯科技业4月高涨了10.3%。

除了南向资金，外洋对冲基金和量化基金的买入幅度也不小。关于这些投契性的资金而言，由于港股与西方股市莫得显明的联系性，它对国外宏不雅事件的敏锐度也远不足西方股市，因此咫尺这是值得玩味的走动远景。

比较于南向资金，外洋长线资金近期并莫得显明流入港股的迹象。尽管如斯，长线资金也减少了一些中国股市的低配幅度。年头于今(截止5月初)，外资流动数据显现，日本股市净流入310亿好意思元，南向资金净流入290亿好意思元，韩国股市净流入150亿好意思元，北向资金净流入110亿好意思元，印度股市则微幅净流出，东盟市集净流出20亿好意思元。不难发现，在岸、离岸中国市集成为本年以来引诱资金最多的市集，湖南神力胶业集团有限公司低估值和复苏预期是主要原因。

值得提防的是， 深圳奥视通电子有限公司港股和好意思元指数历来具有较强的负联系性， 杭州耀凯进出口有限公司因此好意思元的强势进展对港股指数来说是一个负面影响。不外从更长的周期来看，刻下港股毫无疑问是人人的估值凹地，若宏不雅面(经济数据)和微不雅面(财报)能抓续改善，港股将具备较高的建树价值和上行空间。

同期市集传言个东说念主投资者通过沪深港通购买港股的股息税或将被解雇。恒生指数公司说起，由于香港咫尺并未征收股息税，而红筹股手脚境外注册的中资公司向非中国住户企业分拨股息红利时，还须再特等计提10%企业所得税，因此该草案旨在幸免重叠纳税，对内地及香港两地投资者愈加平允。尽管官方未有崇拜阐述将会免征港股通股息税，投资敌对却已起初受到提振。截止2024年5月14日，以恒生综指为代表，港股5月以来上升7.9%，带动年内总答复扩大至12.4%。

此外，港股通股息税或获减免，有望利好南向走动。港股有契机流畅11个月录得北向资金净流入。本年年头以来，净流入金额达到2335亿港元，或绝顶于2023年全年净流入的73%。 

值得一提的是，在机构看来，包括内银股在内的高息股，法律或将平直纳惠于上述潜在举措，因此进展亦显明跑赢大市。恒生高股息率指数于2012年12月推出，响应在港上市的高股息证券的举座进展，刻下股息率达6.7%。该指数于大中型恒生综指因素股中选股，入选证券须具备昔日三个最近的财政年度的现款派息纪录。历程波动性筛选和股价进展筛选后，以净股息率作排行及加权中式最高50家公司手脚因素股。

据恒生指数公司的数据，自港股通股息税减免热议以来，恒生高股息率指数于三个往翌日之内已录得逾4%升幅，带动年内总答复扩大至15%，跑赢恒生综指2.4个百分点。昔日三年，恒生高股息率指数微跌，年化波动率为20%，相对恒生综指以总答复计跌27.9%，年化波动率显明较高，达26%。另一方面，截止4月底，内地企业占恒生高股息率指数的比重高达84%，而金融业则是该指数的最大行业，比重为30%。

港股将具备较高的建树价值和上行空间

关于港股的后续进展，也有不雅点合计，比较于南向资金，外洋长线资金近期并莫得显明流入港股的迹象，而一朝泰西和日本市集调理已毕，或将加剧港股资金面的压力。另外值得提防的是，港股和好意思元指数历来具有较强的负联系性，因此好意思元的强势进展对指数来说是一个负面影响。

不外从更长的周期来看，刻下港股毫无疑问是人人的估值凹地，若宏不雅面(经济数据)和微不雅面(财报)能抓续改善，咱们合计港股将具备较高的建树价值和上行空间。

近期，好意思国的一些数据变化组成一定利好，进步了年内降息的预期。好意思国4月的CPI环比高涨了0.3%，低于3月的0.4%和预期的0.4%。按年率计议，CPI稳妥预期下降到3.4%。与此同期，中枢CPI稳妥预期降至0.3%。CPI六个月来初次降温。

其中，主要房钱决议下降至31个月低点，新车和二手车价钱下降，健康保障类别价钱也从+1.1%降至+0.3%。业主等效房钱(OER)从+0.44%放缓至+0.42%，旅行价钱也有所下降。另一方面，病院和个东说念主看管奇迹价钱强劲高涨，通讯类别则不测反弹，汽车保障类别延缓至+1.8%，瞻望本年余下时候会缓缓放缓。在外就餐食物价钱在+0.35%领域内波动。非住房奇迹通胀从第一季度的平均+0.66%下降至+0.42%。

此外，同日公布的4月零卖销售环比抓平为0%，低于预期的0.4%，也低于3月的0.6%。销售疲软的同期，消耗者信心最近也有所减轻。通胀降谦和零卖销售疲软的迹象复古好意思联储可能最快在9月驱动降息的不雅点。数据发布后，好意思国国债收益率大幅下落，鼓励好意思元走低并提振股市。利率期货显现，市集十足计入了2024年两次降息的预期，而在数据发布前并未如斯。市集咫尺瞻望好意思联储在9月会议上至少降息25个基点的概率为75%，高于前一日的65%。

强好意思元和高好意思元利率若能有所应对，则将举座利好新兴市集。从手艺走势来看，恒生期货自2021年头冲破200日挪动均线和始终下行趋势阻力线以来一直处于暴走模式，从1月份波及的低点已涨近30%。

诚然指数期货在站上18400点的阻力位后出现了小幅回调，但上周晚些时候的价钱走势是笃定的看涨包线，周五又出现另一根看涨K线。它当今位于19000点的次要阻力位隔壁。上方的19600点值得眷注，此处是客岁年中多空反复拉锯的点位。20260点和20800点是尔后要眷注的点位。

鉴于看涨基调，淌若价钱回到18000点至18400点之间可能会有逢低买盘。与价钱走势相呼应的是尽管RSI稍稍超买，这可能会扼制一些多头在这些点位入场，但恒指势头仍保抓上行。　

(作家系嘉盛集团资深市集计策师。著作仅代表作家个东说念主不雅点，不代表本刊态度。文中个股仅为例如分析，不作念生意提出。)

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